“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业数(shù)据公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升(shēng)，对(duì)利(lì)率前景更(gèng)敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低(dī)位。互换(huàn)合约定价显示(shì)，投(tóu)资(zī)者预期(qī)的美联(lián)储7月加息几率增加(jiā)，预计未来两次会(huì)议(yì)期间将加息(xī)25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体(tǐ)高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工(gōng)业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日(rì)以来(lái)最大涨幅(fú投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国(guó)际原(yuán)油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续脱离两个(gè)月(yuè)低谷，但未能抹(mǒ)平(píng)全周(zhōu)跌(diē)幅，和(hé)布油均(jūn)三周(zhōu)来首次累(lèi)跌，市场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本周末(mò)的OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在美元和美债收(shōu)益率(lǜ)反弹的打(dǎ)击下持(chí)续下行(xíng)，创两周多来最差单(dān)日表(biǎo)现。

　　东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院分析师(shī)徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看(kàn)，5月新增就业主要(yào)集中在(zài)教育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现好于4月，生产(chǎn)部门就(jiù)业(yè)稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房(fáng)地(dì)产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造(zào)业中非耐(nài)用(yòng)品生产连(lián)续三个月就(jiù)业(yè)人数(shù)减少，与制造业目前(qián)持续收缩的状态(tài)吻合。同(tóng)时她指出，5月(yuè)非农就业报(bào)告也显示出就业市(shì)场(chǎng)边际降温的更多(duō)迹象(xiàng)，5月(yuè)失业(yè)人数增(zēng)加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市场预(yù)期的(de)3.5％。后续随(suí)着各行业裁员(yuán)人数的增加(jiā)，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失(shī)业(yè)率水平(píng)基本是60年代以(yǐ)来(lái)的最低水平(píng)，在失业率回(huí)升(shēng)至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺(quē)数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为工资上涨压(yā)力(lì)开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预(yù)期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息(xī)的必要(yào)性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储6月(yuè)利率(lǜ)会议(yì)“按兵不(bù)动”是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，还需要关注后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑(chēng)在(zài)通(tōng)胀压力(lì)较(jiào)大时(shí)继续加息。美联储利率(lǜ)会(huì)议(yì)落地(dì)前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态(tài)，预计美(měi)元指数(shù)在105附近(jìn)偏强运行，随着美国(guó)政(zhèng)府债务上限(xiàn)问题落地，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率风险偏向(xiàng)上行(xíng)，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据(jù)消(xiāo)息人士声(shēng)称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可(kě)能会宣布进一步(bù)减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此(cǐ)前(qián)有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会(huì)议(yì)上决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实实的消息意(yì)味(wèi)着更多的不确(què)定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿(ná)大和巴(bā)西等国(guó)家还(hái)在蚕(cán)食该集团(tuán)的市场份(fèn)额，这也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些行动都未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要(yào)进一(yī)步减产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示(shì)，他认(rèn)为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布(bù)伦特(tè)油价可(kě)能会在年底前(qián)自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做空原(yuán)油，交易员永远不应该(gāi)低(dī)估沙特(tè)在欧佩克(kè)+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧佩克(kè)+希(xī)望维持石油市场稳定(dìng)，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何(hé)决定(dìng)，以(yǐ)使市场更(gèng)加平(píng)衡。他似乎支持进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当(dāng)时全球经济和金融(róng)稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个月内从逾(yú)140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连(lián)斯基(jī)：俄乌冲突期间(jiān)，乌克(kè)兰不(bù)会成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日(rì)，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上表(biǎo)示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不(bù)会(huì)成(chéng)为北(běi)约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是(shì)因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这(zhè)一点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员国(guó)之前需要更(gèng)多安全保障(zhàng)，乌克(kè)兰需要把这(zhè)些保(bǎo)障都写在纸上，直(zhí)到(dào)乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯(sī)科5月31日报(bào)道(dào)，英国《金融时报(bào)》援引知(zhī)情人士(shì)的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向(xiàng)北约各国(guó)领导(dǎo)人(rén)明确(què)表示，除非向基(jī)辅提供加(jiā)入北约的路(lù)线图，否(fǒu)则他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌(wū)克兰(lán)已经做好了加入北约的(de)准备，基(jī)辅(fǔ)正在等待北(běi)约(yuē)接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意(yì)见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外(wài)长(zhǎng)会期间表示(shì)，德国(guó)不认为北约应(yīng)该(gāi)在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在(zài)内的其他(tā)一些北约成员国(guó)也不(bù)希(xī)望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员(yuán)国(guó)，而只是希望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏(hóng)观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市(shì)场出(chū)现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限(xiàn)危机“闹剧(jù)”落幕，美国(guó)参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限，避免了(le)可(kě)能出(chū)现的(de)美国有史以来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本(běn)月(yuè)会(huì)议(yì)或(huò)暂停(tíng)加息的预(yù)期(qī)推动下，美元指数回落至一周低(dī)点，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财(cái)新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好于(yú)预期的数据改善了(le)市场(chǎng)情绪，同时市(shì)场也(yě)在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货(huò)主力合约(yuē)站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以(yǐ)来，天然(rán)橡胶市场(chǎng)消息比较热(rè)闹，前有(yǒu)云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然(rán)橡胶期价终(zhōng)究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行(xíng)情上半月上行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析(xī)系统监(jiān)测显示(shì)，5月沪胶持(chí)续小幅波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易(yì)被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来(lái)看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅(fú)上行(xíng)，但市场供多需(xū)少(shǎo)，终(zhōng)究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场(chǎng)传言称(chēng)国储今年将收储10万吨天然(rán)橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续(xù)多日(rì)。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市(shì)场氛(fēn)围再次提升，沪(hù)胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未(wèi)得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中(zhōng)信建投(tóu)期货能(néng)化分析师童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关(guān)。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战(zhàn)略意义大于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并(bìng)称为四大工业(yè)原料，是关系国计民(mín)生、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来(lái)说(shuō)，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑(lǜ)到一(yī)个(gè)事(shì)实：中国的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲(jué)多变的(de)国际政治格局中，对天然橡胶的储备其(qí)实(shí)是有很高(gāo)的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传(chuán)闻的收(shōu)储量(liàng)为10万吨，收储的对(duì)象是(shì)国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的(de)量相对于(yú)整个(gè)天然橡胶(jiāo)的年(nián)产量(liàng)来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费(fèi)量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度来(lái)说，对天然橡(xiàng)胶整体(tǐ)的供求几无影响。但是如果收储的对象是交割品的(de)话，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最(zuì)大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计(jì)在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实占到相当全(quán)年交割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在童(tóng)长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品(pǐn)的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上收储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的(de)价格有可(kě)能(néng)会更上一(yī)层(céng)楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应(yīng)旺季(jì)来袭 基本(běn)面难(nán)言(yán)乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候(hòu)条件的(de)改变，产(chǎn)区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到(dào)来(lái)，然而天胶下(xià)游需求并未有趋势性改善，胶价(ji投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁à)上涨(zhǎng)动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南产区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正常(cháng)。泰国(guó)东北部产区逐(zhú)步上量，南部产出(chū)仍(réng)在低(dī)位，本周以及下周预(yù)计(jì)雨(yǔ)水较多(duō)。越南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已大面积开割，原料数量(liàng)逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产(chǎn)区(qū)降(jiàng)雨量(liàng)虽然处于(yú)历史均(jūn)值以下的(de)概(gài)率较高(gāo)，但由(yóu)于(yú)季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼(ní)诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究院能化高级分析师(shī)曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形(xíng)成(chéng)一(yī)定支撑(chēng)，加上轮(lún)胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销(xiāo)商(shāng)仍以(yǐ)消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸(mào)订单充足(zú)，加之内(nèi)销订(dìng)单缺货现(xiàn)象(xiàng)仍存，企业排产(chǎn)积极性(xìng)不(bù)减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因内销出货压力加大，为(wèi)控制成品(pǐn)库存压力，存适度降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天(tiān)然橡胶基本面(miàn)处于供需两(liǎng)弱的(de)格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期(qī)不同，但是整(zhěng)体来说此前(qián)市场对今年的预期过高。从下游轮(lún)胎行业来看，今年(nián)以(yǐ)来(lái)国内轮胎开工、产量和出(chū)口同(tóng)比数据还(hái)是不(bù)错的，反映国内实(shí)际需求(qiú)并不(bù)差。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年国(guó)内汽(qì)车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲(bēi)观。此(cǐ)外，青岛地区天(tiān)然(rán)橡胶现货库存(cún)持续攀升(shēng)，有些人认为是国内(nèi)需(xū)求不行(xíng)，但是其实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价走势，一方面中国经(jīng)济(jì)复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方(fāng)面美联(lián)储加(jiā)息(xī)进程，以及美国银行危(wēi)机和美债(zhài)上限问题等。看向下半(bàn)年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮(lún)储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计(jì)比上半(bàn)年好，比如美联(lián)储加(jiā)息(xī)步伐暂缓(huǎn)、国内经济回(huí)暖等(děng)，因(yīn)此对天然(rán)橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明(míng)确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动(dòng)。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供应端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的主要因素，随(suí)着各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的(de)数量(liàng)并不会少，包括(kuò)今年(nián)交(jiāo)割品的数(shù)量。我们中期(qī)观点(diǎn)仍(réng)然偏空，后市(shì)预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天气影响的情(qíng)况下，后续主(zhǔ)导胶(jiāo)价的因素主要在需(xū)求端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰(shuāi)退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难有起色(sè)。外(wài)需(xū)走弱也导致(zhì)海(hǎi)外货(huò)源(yuán)涌(yǒng)入国内，对国内现货(huò)端构成压力(lì)。内需方面，春节(jié)前市(shì)场(chǎng)基于(yú)内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反(fǎn)弹行情(qíng)，但节后市(shì)场从(cóng)交易预(yù)期开始(shǐ)转向交易现实，由于国内需(xū)求复苏(sū)不及(jí)预期(qī)，胶(jiāo)价因此(cǐ)持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价(jià)格的绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和资金再次做多的(de)意愿(yuàn)。后续还(hái)需继续关(guān)注天气端是否有扰(rǎo)动(dòng)因素，一(yī)旦天气出现异常状况(kuàng)，或将(jiāng)带来(lái)新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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