今年A股市(shì)场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发(fā)行日期(qī)已(yǐ)经(jīng)正(zhèng)式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日(rì)至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行预期(qī)，多位(wèi)业(yè)内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在(zài)他们(men)看来，首先，中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主线，预计(jì)发行情况较为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加上部分券商近(jìn)期对于基金的(de)发(fā)行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助(zhù)于资(zī)本市场从科技领域、能源产业等多维度服务(wù)央企(qǐ)，强化股东(dōng)回报，帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做优做大，提(tí)升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号(hào)召力(lì)，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市公(gōng)司实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时(shí)对外发布基(jī)金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告(gào)显(xiǎn)示(shì)，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿(yì)元的首(shǒu)发(fā)募(mù)集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于1商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级00万份的，认购费(fèi)用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招(zhāo)商中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君(jūn)了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值(zhí)促(cù)进央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归”业务(wù)交流会(huì)暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为(wèi)进一(yī)步探(tàn)索(suǒ)建立中国特色估值体系(xì)，引导央(yāng)企投资价(jià)值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新(xīn)、指数公司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相(xiāng)关领导将出席(xí)会议。

　　在多(duō)位(wèi)业(yè)内(nèi)人(rén)士看来，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市(shì)，上交所此次会议或为(wèi)产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行业(yè)人(rén)士也(yě)看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期(qī)资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但目(mù)前市场上也存在(zài)不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次(cì)央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位基(jī)金(jīn)公司(sī)人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在(zài)券商会参与(yǔ)其中一只央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主线，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放在产品保(bǎo)有量上，同(tóng)时降低(dī)基金首发的(de)考核权(quán)重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司人士也(yě)预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公(gōng)司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而不(bù)是(shì)九(jiǔ)只同时获批发售(shòu)，就(jiù)是为了避免发行大(dà)战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过(guò)度拼基(jī)金首发，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常关注(zhù)‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预(yù)计发行情况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局(jú)央(yāng)企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带来分(fēn)享改革(gé)红利工(gōng)具(jù)

　　“中(zhōng)特(tè)估”成(chéng)为今(jīn)年(nián)以来资本市场的热门(mén)，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极(jí)填(tián)补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达、南方(fāng)、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置(zhì)央(yāng)企(qǐ)特色指(zhǐ)数(shù)、分(fēn)享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会满提(tí)出“探索建立具有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，促(cù)进市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发(fā)展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的(de)估(gū)值体系对于资本市场的(de)价值发(fā)现(xiàn)以及(jí)资源配(pèi)置功能(néng)的(de)发挥有(yǒu)重要作用，也(yě)是(shì)资(zī)本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下(xià)，央国企(qǐ)估值重塑的(de)机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了(le)不少央国(guó)企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据(jù)一(yī)位基金公司人士表示，建立具有中国特(tè)色(sè)的(de)估值体系(xì)，有助(zhù)于提升市场(chǎng)对(duì)国有上市企业的关注度，对企业估(gū)值层面的(de)各类(lèi)因素做进一(yī)步的(de)研究和探讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国(guó)企板(bǎn)块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是(shì)央企(qǐ)是实现国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企(qǐ)作(zuò)为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科技(jì)创新(xīn)，研(yán)发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在(zài)不断完善中国(guó)特色现代(dài)资(zī)本(běn)市场下，预计(jì)国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看(kàn)，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回升，目(mù)前已超过其他(tā)类型企业，高(gāo)于A股平(píng)均水平，体现出央国(guó)企较(jiào)强的“价值创造(zào)”能(néng)力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委(wěi)旗下上市央(yāng)企营业总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央国(guó)企(qǐ)上市公(gōng)司质量的提(tí)升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从(cóng)公(gōng)司(sī)经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的(de)长期投资价值(zhí)，或更符合机构投资(zī)者、个人(rén)养(yǎng)老金等(děng)配(pèi)置性的需(xū)求。在中国特色估(gū)值(zhí)体系的推进(jìn)过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回(huí)报指数(shù)是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央(yāng)企股东回报主题上市公司证(zhèng)券的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行(xíng)业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地产(chǎn)、机械(xiè)设(shè)备(bèi)等，前十大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数前十大(dà)成份股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司(sī)， 截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利(lì)水平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选择网(wǎng)上现金(jīn)认购、网下现金认购和(hé)网下股票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取(qǔ)比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的(de)费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费(fèi)用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安(ān)排做(zuò)市商，保障充(chōng)分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答(dá)：从目(mù)前(qián)看，这三家(jiā)基金公司都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投资部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报(bào)指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一(yī)、央(yāng)企特(tè)色突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较(jiào)低(dī)，重(zhòng)塑(sù)中(zhōng)国特色(sè)估值体系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处(chù)于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数估值(zhí)水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对(duì)比还是(shì)纵(zòng)向比较，央企整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平与(yǔ)其经济(jì)地位并(bìng)不(bù)匹配(pèi)，亟(jí)待改善(shàn)，在政(zhèng)策(cè)支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的(de)主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主线之一(yī)就是央(yāng)国企价值重(zhòng)估。部(bù)分券(quàn)商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握(wò)国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估(gū)值体系推动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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