“一(yī)带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数(shù)，4月的出(chū)口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一(yī)路”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国家在(zài)中国(guó)出口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一路(lù)”出口增(zēng)速保持在(zài)6％以上，那么(me)在增量上(shàng)就可能对冲美欧日(rì)出口的下(xià)滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当(dāng)前观察(chá)的(de)中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作(zuò)为(wèi)传统(tǒng)观察中国出口增(zēng)速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口(kǒu)结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方面(miàn)，由于多数“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输(shū)占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实(shí)际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出(chū)口增(zēng)速与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产(chǎn)生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察框架适(shì)用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图(tú)的(de)突破(pò)口(kǒu)仍在于“一(yī)带一(yī)路(lù)”国(guó)家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带(dài)一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速暂时回落(luò)，不(bù)过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口(kǒu)金额维持强势(shì)，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于去年低基数原(yuán)因，不(bù)过(guò)对同比的拉动(dòng)仍(réng)明显好于韩国(guó)，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅则(zé)相较韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升的汽(qì)车出口反(fǎn)映海外车(chē)市较(jiào)高景气(qì)度(dù)与产业链韧性仍可在(zài)一段时间(jiān)内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大的(de)变数：“一带一路”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多(duō)聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一带一(yī)路”却阴肖是指哪几个肖在稳定外贸上(shàng)发(fā)挥了(le)越来越重要(yào)的作(zuò)用，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进口(kǒu)份(fèn)额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在一带一(yī)路沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计(jì)拉(lā)动2023年中国出(chū)口1个(gè)百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿(yán)线国家(jiā)总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下(xià)的进口增速情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩(hán)减少的(de)进口份额(é)中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性(xìng)条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国(guó)占65国的(de)70％），大(dà)致估算“一带一路”沿(yán)线65国(guó)拉动我国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路(lù)为在中国加(jiā)入世界贸易(yì)组织(zhī)后(hòu)、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参(cān)考意义(yì)的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作(zuò)为参考。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖累我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指阴肖是指哪几个肖(zhǐ)数同比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余国家(jiā)拉(lā)动我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个百分点。阴肖是指哪几个肖因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年我国(guó)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于(yú)两个方面：数据口径差(chà)异和欧美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数(shù)据(jù)方面，各国自中国进口的数(shù)据和中国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数据(jù)存在差异（无(wú)论是(shì)绝对(duì)量还是增(zēng)速），有时(shí)这(zhè)一(yī)差异还较大，一般(bān)而言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)我们基于(yú)“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)进口数(shù)据(jù)的测(cè)算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的(de)时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于(yú)中(zhōng)国出(chū)口的拖累可能没有那(nà)么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济(jì)体(tǐ)经(jīng)济增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次(cì)冲击(jī)风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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