“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是(shì)2023年出口(kǒu)最大的(de)看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一(yī)路”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速(sù)保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增量上就(jiù)可能(néng)对冲(chōng)美欧日(rì)出口的下(xià)滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出(chū)口(kǒu)通(tōng)胀(zhàng)作为(wèi)传统观察中国出(chū)口增(zēng)速的重要(yào)指标，但随着中国出口结(jié)构(gòu)向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口(kǒu)的指(zhǐ)示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一(yī)路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路运(yùn)输占(zhàn)比和(hé)增速快速上(shàng)升(shēng)，导致港口数据与(yǔ)实际出(chū)口(kǒu)增速(sù)持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩(hán)国、越南(nán)出口增速与中国出口基本保持统一趋势(shì)，但由(yóu)于产品(pǐn)结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构性变(biàn)化背景下(xià)，传统观察框(kuāng)架(jià)适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图(tú)的突(tū)破(pò)口仍在于“一(yī)带一路(lù)”国家。除低基数(shù)影响之外(wài)，4月对俄(é)出口(kǒu)的高(gāo)增反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外(wài)贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速(sù)，日韩(hán)份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性(xìng)。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一步(bù)加快部分源于去年低基数(shù)原(yuán)因，不过对(duì)同比(bǐ)的拉(lā)动仍明显好于(yú)韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅则(zé)相较韩(hán)国(guó)更(gèng)加“温和”。从散(sàn)点(diǎn)图看(kàn)，量价(jià)齐升的汽车(chē)出(chū)口反映海外(wài)车市较高景气度与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍可在一(yī)段(duàn)时间内支(zhī)撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量(liàng)与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的(de)变数：“一带一(yī)路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一(yī)路(lù)出口背后存(cún)量博弈(yì)。在全球经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性可(kě)能(néng)主要(yào)来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我们认为(wèi)很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的(de)进口(kǒu)份额(é)，2018年(nián)至(zhì)2022年(nián)，中(zhōng)国在一(yī)带一(yī)路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一(yī)带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国(guó)家（约(yuē)占中国(guó)对“一带一(yī)路”沿线(xiàn)国(guó)家总1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国(guó)在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增(zēng)速情(qíng)况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均下跌(diē)份额(é)，假设2023年(nián)10国对美欧日韩(hán)减少(shǎo)的(de)进口份额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性(xìng)条件(jiàn)下(xià)，“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测(cè)，思路为(wèi)在中国加入世界贸易组织后1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT、历次全球(qiú)经(jīng)济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可能在(zài)下(xià)半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情景。根据预测(cè)，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界(jiè)商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价(jià)格(gé)因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低(dī)估的风(fēng)险，主要来自于(yú)两个方面：数据口径差异和(hé)欧美经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面(miàn)，各国自中(zhōng)国进口的数据和(hé)中国(guó)向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还(hái)是(shì)增速），有(yǒu)时(shí)这一差异还较(jiào)大，一(yī)般而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国(guó)家(jiā)进口数据的(de)测(cè)算(suàn)是低估的(de)；外需方面，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可能在(zài)今(jīn)年下半年、也可能在明年(nián)，若后者(zhě)出(chū)现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国(guó)出口的拖(tuō)累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及(jí)其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需(xū)拉动(dòng)不(bù)足(zú)。疫情二(èr)次冲击风险对(duì)出口造(zào)成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不足。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT