在(zài)股市高(gāo)点成立的主动权益类定开基(jī)金密集(jí)迎来(lái)开放(fàng)日，近(jìn)三个月即将开放的产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两(liǎng)年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净(jìng)率(lǜ)与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多(duō)因素(sù)有关。其中，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重要原因(yīn)。同(tóng)时，他(tā)们也建议(yì)基金公司要更加前瞻(zhān)性布(bù)局产品(pǐn)，克服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益和导向开展产品(pǐn)的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南一家基(jī)金公(gōng)司发布公告(gào)称，根据(jù)基金(jīn)法、基金运作管理办法、基金合同的有(yǒu)关规定(dìng)，公司旗(qí)下主动权益一年(nián)定期开放基(jī)金最(zuì)近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触(chù)发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金(jīn)合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无须(xū)召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该(gāi)只基金的基金合(hé)同生效后，若登记机(jī)构完成每(měi)个开(kāi)放期最后一个开放日(rì)的申购(gòu)、赎(shú)回或转换业务(wù)申请确(què)认(rèn)时，基金的基(jī)金(jīn)份额持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者基金(jīn)资产净值低于五千(qiān)万元，基金(jīn)管理人在履行相(xiāng)关监管报告和信息披(pī)露程(chéng)序后终(zhōng)止(zhǐ)基(jī)金合同，无需召开基(jī)金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报，该(gāi)只偏(piān)债混(hùn)合型基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立(lì)以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金(jīn)中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定期开放基金(jīn)有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎(yíng)来开(kāi)放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来(lái)亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破(pò)净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡(dàng)上升态势(shì)。

　　上(shàng)海证券基金评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂(guì)平对(duì)此表(biǎo)示，一(yī)般(bān)而(ér)言(yán)，随着基金开(kāi)放(fàng)日临(lín)近，为(wèi)了应(yīng)对基金集(jí)中申亲爱的让你㖭我下黑(shēn)赎影(yǐng)响(xiǎng)，基(jī)金的投资(zī)策略可能倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有所降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好(hǎo)时，距离(lí)开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体破(pò)净(jìng)率情(qíng)况也与基(jī)金成立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数(shù)量等(děng)众(zhòng)多因(yīn)素(sù)有关。

　　一(yī)位基金销售机构(gòu)负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期(qī)的定开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高(gāo)点成(chéng)立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明(míng)显少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍(réng)较高(gāo)，可能也与基(jī)金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免盲(máng)目(mù)规(guī)模(mó)扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期开放式(shì)基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部(bù)分基(jī)金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从(cóng)基金发行(xíng)角度而言，权益市场高点时基金发(fā)行相对容易(yì)，而且规模也容易做大，基金(jīn)公司有动(dòng)力(lì)去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易(yì)出现一段时间内(nèi)基金业(yè)绩(jì)表(biǎo)现不(bù)佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认为，对基金公司(sī)而(ér)言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服(fú)短(duǎn)期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益导向进行产(chǎn)品布局和发行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益，也可(kě)以(yǐ)树立(lì)基金(jīn)公司(sī)良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售(shòu)机(jī)构负责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一(yī)方面，近两(liǎ亲爱的让你㖭我下黑ng)年权益市场(chǎng)的(de)整体波(bō)动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两年不(bù)同的投资策略、不(bù)同投(tóu)资(zī)范围的基(jī)金(jīn)收益率差(chà)距较大。另一方(fāng)面，市场情(qíng)绪火热(rè)时(shí)容易(yì)出现爆款基(jī)金(jīn)，较大(dà)规模给基金经理(lǐ)带来的灵(líng)活(huó)性(xìng)限制很可能会影响产品未来(lái)的超额收益(yì)。同时，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期(qī)快速(sù)上涨很可能估值虚高(gāo)。过(guò)高的管理规模要求(qiú)基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆(fù)盖更多(duō)投资(zī)机会，调整投资分布，也可能会增(zēng)加错(cuò)判的风险，对获(huò)取超额(é)收(shōu)益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部(bù)门机构(gòu)负责人也建议基(jī)金公司前(qián)瞻(zhān)性布局产品，并(bìng)将规模控(kòng)制在基金经理能力范(fàn)围内，高点成立的(de)产品，如果(guǒ)通过均衡(héng)和多元化(huà)的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资(zī)机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超额(é)收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放(fàng)式(shì)权益类(lèi)基金表现不及(jí)预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投资者的(de)心态会受到一(yī)定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投(tóu)资信心(xīn)。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资(zī)者对于后(hòu)续新发基金(jīn)的(de)购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定(dìng)开基金在基金经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等方(fāng)面具有明显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更(gèng)好收(shōu)益(yì)。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值(zhí)也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开(kāi)基(jī)金(jīn)发行时，一是要避免高位(wèi)发(fā)行，二(èr)是要做好投资(zī)者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

未经允许不得转载：深圳市腾众软件科技有限公司 亲爱的让你㖭我下黑